12月9日，新奧股份（600803.SH）召開的2019年第六次臨時股東大會通過了關(guān)于“重大資產(chǎn)置換”的全部十八項議案。這意味著，新奧股份作價258.4億收購新奧能源（02688·HK）32.8%股權(quán)的天然氣上下游一體化整合方案正式獲得股東大會的認可。

就在同一天，國家石油天然氣管網(wǎng)公司（下稱國家管網(wǎng)公司）正式掛牌成立。按照部署，國家管網(wǎng)公司的成立將推進改革創(chuàng)新，建立科學運行管理體系，通過放開兩端促進形成公平競爭的上游資源供應和下游銷售市場，提高油氣資源配置效率。同時將有助于推動實現(xiàn)上游油氣資源多主體多渠道供應、中間統(tǒng)一管網(wǎng)高效集輸、下游銷售市場充分競爭的油氣市場體系目標。

業(yè)內(nèi)專家指出，新奧股份選擇此時開啟重組之旅，正是基于對國內(nèi)天然市場發(fā)展趨勢的預先判斷，也是提高資源配置效率的必然選擇。通過將新奧股份的上游業(yè)務和新奧能源的下游優(yōu)勢結(jié)合，新奧股份有望搭建天然氣上下游一體化平臺，搶占油氣體制改革先機。

（文丨本報記者 仝曉波）

整合上下游 打造清潔能源旗艦企業(yè)

按照預案公告，新奧股份擬通過資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買港交所上市公司新奧能源32.8%的股權(quán)，標的資產(chǎn)作價258.4億元。

交易完成后，實際控制人王玉鎖控制新奧股份的股份比例將從48.43%升至75.34%（不考慮募配）。增發(fā)價格9.88元高于停牌前價格，也彰顯了大股東對未來發(fā)展的信心。

新奧股份主要業(yè)務涵蓋天然氣生產(chǎn)與銷售以及能源工程等天然氣清潔能源上游業(yè)務，而新奧能源則主要從事投資及建設、經(jīng)營及管理燃氣管道基礎設施、車船用加氣站及泛能站、銷售與分銷管道燃氣、液化天然氣及其他多品類能源、能源貿(mào)易等下游業(yè)務，擁有強大的天然氣分銷網(wǎng)絡和相關(guān)基礎設施。截至2019年6月30日，新奧能源在國內(nèi)運營201個城市燃氣項目，覆蓋城區(qū)人口超過9995萬。

重組完成后，新奧股份的收入和利潤將大幅增厚，公司估值水平也有望提升。且公司將成為A股稀缺的綜合能源運營商，龍頭地位凸顯。

光大證券發(fā)布研報認為，通過重組，新奧股份在分享下游分銷穩(wěn)健增長的同時，其獲取上游氣源的能力也得到顯著增強。新奧集團有望形成天然氣一體化平臺，成為整合天然氣上下游資源的龍頭。光大維持“買入”評級和13.6元的目標價。

主動出擊 搶占國家油氣體制改革先機

近年來，國家在天然氣領域改革政策密集。2019年，中央全面深化改革委員會會議通過了組建國家油氣管網(wǎng)公司等文件，并在12月9日正式成立，對我國天然氣儲存、運輸、消費將產(chǎn)生影響，營造一個充分競爭、快速發(fā)展的天然氣市場。

獨立運營的國家管網(wǎng)公司將推動形成上游油氣資源多主體多渠道供應、中間統(tǒng)一管網(wǎng)高效集輸、下游銷售市場充分競爭的“X+1+X”油氣市場體系，是深化油氣體制改革和管網(wǎng)運營機制改革的重要一環(huán)，在這個過程中，行業(yè)競爭正在加劇，聚合效應將更加明顯。

在愈發(fā)激烈的市場競爭中，新奧集團主動進行的上下游業(yè)務整合，就是主動應對體制改革的舉措。

國金證券資源與環(huán)境研究中心分析師孫春旭稱，改革將加速油氣管道建設，打破壟斷、引入社會資本參與管網(wǎng)建設，同時會提升運輸效率，降低氣價，會直接利好城市燃油燃氣企業(yè)。也有分析認為，通過國家下游的價格改革，進口天然氣價格倒掛的局面將得到緩解。

新奧集團董事局主席王玉鎖在不久前的一次公開發(fā)言中也表示，此次重組，能更好提高集團整體產(chǎn)業(yè)效益，使企業(yè)競爭力得到提升。同時，新奧股份的重組也將優(yōu)質(zhì)企業(yè)帶回國內(nèi)資本市場。