天然氣行業(yè)供需兩旺，整體保持高速增長：近年來中國內(nèi)地天然氣消費量迅速提高，預(yù)計占一次性能源消費的比重將由2008年的3.8%最高提升到2011年的7.8%。與此同時，中國天然氣產(chǎn)量也將顯著提升，政府規(guī)劃目標(biāo)產(chǎn)量從2009年860億立方米增加到2011年的1200億立方米。未來天然氣行業(yè)需求和供給兩方面的增長空間巨大，行業(yè)整體將保持高速增長。

　　關(guān)注大股東背景的燃氣公司：燃氣運營公司在各城市的燃氣分銷業(yè)務(wù)是專營的業(yè)務(wù)模式，其利潤水平主要取決于獲取氣源和城市燃氣專營權(quán)的能力。隨著城市燃氣行業(yè)的成熟，燃氣專營權(quán)和氣源已成為稀缺資源。目前具備接駁天然氣條件的約360個城市中，已被取得專營權(quán)的城市達310個左右，大型燃氣公司逐步開始通過兼并收購獲取更多的城市燃氣項目以達到擴張的目的，大股東背景成為行業(yè)內(nèi)競爭、尤其是在獲取燃氣資源方面競爭優(yōu)勢的保障。城市燃氣行業(yè)進入了以燃氣公司間并購為主流的新階段，國有燃氣企業(yè)和具有大股東背景的燃氣公司將通過行業(yè)內(nèi)部并購整合，加速擴張，延續(xù)外延性增長。

　　關(guān)注燃氣公司的內(nèi)生增長空間：目前全國性燃氣公司的氣化率，即累計接駁戶數(shù)與可接駁戶數(shù)之比不足30%，按70%-80%的成熟項目標(biāo)準(zhǔn)，未來城市燃氣項目的氣化率將在較長時間內(nèi)具有繼續(xù)提升的空間，內(nèi)生增長潛力強勁。關(guān)注燃氣公司的地域優(yōu)勢：全國性燃氣公司的項目多采用兩頭布局，即一邊布局在四川重慶等氣源豐富或與遠距離天然氣輸送主干管線較近的地區(qū)，另一邊布局在東部沿海人口密集、工業(yè)化程度高的一二線城市或因城市化進程加快而存在較大潛在用戶群體的新興城市。由于在全國性天然氣輸送管網(wǎng)真正實現(xiàn)大規(guī)模覆蓋之前，城市天然氣行業(yè)仍然具有區(qū)域性，因此具有項目地域優(yōu)勢的公司，業(yè)績會受到持續(xù)的正面影響。

　　關(guān)注挖掘新的利潤增長點的燃氣公司：以搶占專營權(quán)為特征的城市燃氣行業(yè)初級發(fā)展階段已基本結(jié)束，燃氣公司開始提前進行戰(zhàn)略布局，拓展未來發(fā)展空間，尋找新的利潤增長點。其戰(zhàn)略重心開始從擴張轉(zhuǎn)為挖掘內(nèi)生增長潛力，以及開拓新的業(yè)務(wù)，例如綜合性清潔能源利用方案、煤化工、煤層氣的開發(fā)等。隨著新業(yè)務(wù)的逐步落實，燃氣公司將獲得估值的進一步提升。